前言：理查德威科（kē）夫是20世纪初研究股（gǔ）票市（shì）场的技术方法的先驱（qū），被（bèi）认为（wéi）是技（jì）术分析（xī）的五大“巨（jù）人之（zhī）一”，与之齐名（míng）的有道（dào）琼斯（道氏理论），江恩（江恩理论（lùn）），艾略特（波浪理论（lùn））等。但在国内还是（shì）很少有人真正运用（yòng）它，本（běn）文（wén）通过对威（wēi）科夫方法（fǎ）的分析，给大（dà）众展（zhǎn）现不同于（yú）指标分析的市场供求关系分析方法。加密资产交易（yì）控（kòng）盘较（jiào）为（wéi）严重，通（tōng）过威科夫方法，我们（men）试图（tú）找到加密资产价格波动的（de）节（jiē）奏（zòu）（趋势）以进行交易获利。

什么是威（wēi）科夫（fū）方法（fǎ）？

威科夫方法（fǎ）主要基于对市场操纵力量的（de）研究，而研究的（de）手段包括（kuò）但不限于价量关系/价量关系的分（fèn）析，威科夫（fū）将这股（gǔ）操纵市场（chǎng）的力（lì）量称为 Composite Man(简称（chēng）CM)，中（zhōng）文直译为综合人，也就是资金雄厚的人。在（zài）讲（jiǎng）CM的操（cāo）作（zuò）轨迹之前，我（wǒ）们先（xiān）讲一下威（wēi）科夫方法的三大法则。

首先是供求法则，这一原则是威科夫方法的核心。当需（xū）求大于供给（gěi）时（shí），价格（gé）会上涨，反之价格（gé）下跌。我（wǒ）们可以根据价格和成交量来研究供（gòng）需平衡，这看（kàn）似简单，但真（zhēn）正弄清楚供求情况还是需（xū）要大量的（de）实践。

其次是因果法则（zé），供（gòng）求关系的过剩不是随（suí）机（jī）的，而是市场行为中关（guān）键（jiàn）事件的结果，或者（zhě）说是准备（bèi）时期的（de）结果（guǒ）。我们（men）可以在（zài）准备（bèi）阶段经过（guò）一段时间（jiān）发展后，就可以（yǐ）利用（yòng）这些发展来判（pàn）断（duàn）接下来供求关系（xì）的过（guò）剩。

最后是努力VS结果法则，交易载体价格的变（biàn）化是（shì）努力的结果，而努力由成交量水平（píng）表（biǎo）达出（chū）来（lái）。努力与结果（guǒ）的同步（bù）会促（cù）进价（jià）格进一步运动，而（ér）两（liǎng）者缺乏同（tóng）步的话（huà），则（zé）会促进方向（xiàng）产生变化。

上面三（sān）大法则（zé）是威科夫方（fāng）法的（de）判断原则，也是市（shì）场（chǎng）分析的基础。下面我（wǒ）们（men）就根（gēn）据威科夫方法，来细（xì）说CM的（de）操作轨迹，威科（kē）夫市场循环图如下所（suǒ）示。

威（wēi）科（kē）夫市（shì）场循（xún）环图中，我们可（kě）以看到，完整的（de）市场循环（huán）包含（hán）吸筹、上涨、派发、下跌这四个方（fāng）面（miàn）。

在市场（chǎng）下跌的过（guò）程中，恐惧很（hěn）容易引发（fā）卖（mài）压，导致更低的价格，并（bìng）进一步引发更多（duō）的恐（kǒng）惧和供（gòng）求，这使得价格下跌、下跌（diē）、再下跌（diē），以至（zhì）于进入超卖状（zhuàng）态，而（ér）超（chāo）卖区也就是CM进行（háng）洗牌吸筹的区间（jiān）。在吸筹阶段（duàn），CM会尽量（liàng）迫使公众在（zài）底部（bù）跑（pǎo）调筹（chóu）码，同时（shí）让买家（jiā）持观望态度，这样有利于他们自己低吸。

而在市场上涨（zhǎng）的过程中场中，贪婪很（hěn）容易就占据主导，这（zhè）会（huì）引（yǐn）发更多的需求，使得价格（gé）越来越（yuè）高，最终进入（rù）超买状态，同时超买区（qū）也是CM进（jìn）行派发的区间（jiān）。在（zài）派（pài）发（fā）阶（jiē）段，CM则会尽量（liàng）制造利好消（xiāo）息和行情（qíng），引诱公（gōng）众抢购，这样有利于他们出货。

在威科夫方法中，吸筹（chóu）行为和派发行为是整个理论的（de）重（chóng）心，是CM做手脚最多的地方，接下来我们对吸筹和（hé）派发进（jìn）行一（yī）一分析。

• 吸筹原理

首先我们先来（lái）分析威科（kē）夫吸筹原（yuán）理，其原理图（tú）如下。

根（gēn）据原（yuán）理图，我们将其（qí）分为以下五（wǔ）个阶段。

阶段A：代表之前趋势的特征发（fā）生改变，下跌即（jí）将结束（shù），其中出（chū）现以下四个（gè）节点

经过（guò）一段长期下跌之后，大量（liàng）的买盘开始（shǐ）提供（gòng）明（míng）显的支撑–初始支撑（chēng）（PS）。

初（chū）始（shǐ）支撑失败，继续下跌（diē）跌破PS，市场出现（xiàn）恐慌性抛售，产生卖盘高潮（SC），出现大（dà）阴线，而这些卖盘在底部迅速被CM吸收，所以（yǐ）会出（chū）现交易量（liàng）继（jì）续（xù）上（shàng）涨，价（jià）格却没没怎么（me）变动的情（qíng）况。

卖盘耗尽后，买（mǎi）盘（pán）可以轻（qīng）易将价格逐步推高，而散户空头的平（píng）仓（cāng）盘继（jì）续（xù）推高价格，形（xíng）成长期下跌（diē）以来的最大（dà）反弹，这就是自动反弹（AR），这也确保之前的抛售（shòu）是一（yī）个（gè）高潮。AR和SC也（yě）形（xíng）成了市场（chǎng）交（jiāo）易区（qū）间（jiān）（TR）阻力（lì）以及支撑的估计值。

自动反弹后价格重（chóng）回（huí）SC附近（jìn），测试这个价格的供应（yīng）和需求状况，这是所谓的二次测试（ST）。随着价格接近SC区域，成交量和（hé）价（jià）差大幅减少，不在出现大量供应，这将确认（rèn）下跌的停止。

阶段B:为新（xīn）趋势构建“原因”

ST之后进入交易区间（TR）,CM会在交易区间底部不断吸（xī）筹，伴随着将价格逐步推（tuī）高，到交易区间顶部CM为了不让自己吸筹成本过高（gāo），会控制价格（gé）下（xià）跌，其中为了使更多的人（rén）卖掉筹码（mǎ），他们会进行疲（pí）劳战术–小碎步形势（shì）下跌。这个阶段有时（shí）可能会刺破ST或者AR，但只要价格迅速回到交易区间，这个阶段就没被（bèi）改（gǎi）变。

阶段C：测试剩余供应，以（yǐ）检查是否可以（yǐ）进入上涨趋势

在交易区（qū）间的尾部，CM会（huì）在（zài）拉升价（jià）格之前利用弹簧（Spring）或者震仓（SO）进行最后的（de）供应测试，同时他们也可利（lì）用弹簧和震仓对公众的筹码进行低价收（shōu）购。此时价格打破（pò）支撑（chēng）后出现的供应很少并快速反弹，说明上涨的障（zhàng）碍（ài）已经被清除了，反之（zhī），出现较大（dà）的供应（yīng）则可能后再次下跌（diē）。反弹后会有（yǒu）一定的回撤，回撤量能较弱，同时回撤会止于交（jiāo）易（yì）区间支撑位之上。此时，市场已经准备好入（rù）场。

阶段D：确认之（zhī）前的分析正确与否

当震仓或者弹（dàn）簧确认，价格开（kāi）始上涨，且每次回调（diào）都（dōu）伴随着（zhe）小成交量（供应较少），并最终突破阻（zǔ）力区（qū），这（zhè）是所谓的强（qiáng）势信（xìn）号（hào）（SOS）。SOS通常都（dōu）伴随着高的（de）交易量，价格（gé）通常都（dōu）高于AR。

SOS以（yǐ）较少的交易（yì）量回撤于某（mǒu）个（gè）低点形成支撑，这（zhè）个（gè）低（dī）点（diǎn）是最后的支撑点（LPS），该支撑（chēng）之前在TR扮（bàn）演着阻力的角色（sè）。LPS的作用是（shì）确认前阻力已经转化（huà）为支撑，意味着吸筹阶段进（jìn）入末端，它也是吸（xī）筹（chóu）阶段比较稳妥的第二个（gè）入场（chǎng）点。

阶段E：市场进入（rù）上涨通道

价格离（lí）开TR，需求完全（quán）控（kòng）制（zhì）市场（chǎng），回撤（chè）或者震（zhèn）荡，都是短暂的。这个过程可能产生更高的TR，这些被称为”垫脚石”,它们不（bú）能阻挡上涨的趋势。

• 派发原理

与吸筹原理相对应的（de）就是派发原理，下（xià）面（miàn）的是派发的原（yuán）理图（tú）。

派发原理跟（gēn）吸筹原理是相对的，下面同样分（fèn）开五个（gè）阶段分析派发原理。

阶段A：代表之（zhī）前趋势的特征发（fā）生改变（biàn），上（shàng）涨即将结束

经（jīng）过一段时间的（de）上涨之（zhī）后，大量的（de）卖盘开始提（tí）供（gòng）明显的供应（yīng）–初始供应（PSY）。

初始供应失败（bài），公众（zhòng）由于贪（tān）婪的心理，疯狂的（de）买入，产（chǎn）生买盘高潮（BC），而这些买盘在BC处被（bèi）CM吸收。

公（gōng）众买盘（pán）耗尽后（hòu），CM可以轻易将价格向下推，而多头的（de）平仓盘继（jì）续拉（lā）低价（jià）格，形（xíng）成长（zhǎng）期上涨以来的最大回落（luò），这就是自动回落（AR）。这次AR的（de）低点（diǎn）也就是交易区间（TR）的底（dǐ）部（bù）支撑水平的估计值。

自动（dòng）回落后（hòu）价格重回BC附近，以测试这个价格（gé）的供应和（hé）需求状况，这是所谓的二次测试（ST）。随着价（jià）格接近BC区域（yù），成交（jiāo）量（liàng）和价差大幅减少（shǎo），不在出现大量需求，这将确（què）认上涨的停止。

阶段（duàn）B：为新趋势构建“原因”

ST之后（hòu）进入区间交易（TR）,这段区间（jiān）是CM操（cāo）纵区间，随着二（èr）次测试需求的（de）减弱，市场会出现阶段B的弱势迹象（xiàng），通（tōng）常（cháng）会刺破交易区间的底部，从（cóng）而（ér）表明供应占（zhàn）主导低位；然后CM为了保证自己（jǐ）的派发（fā）价格（gé），又会（huì）抬高价格，形成上冲（UT）。上冲回落是指价格涨到交易（yì）区间顶部的（de）阻力区之（zhī）上，然后迅速回到并（bìng）收市于交易区间内（nèi）的现象（xiàng）；它是对（duì）剩余需求的测试，也是“牛市”陷（xiàn）阱（jǐng）。

阶段C：下跌趋（qū）势之（zhī）前（qián）的需求测试（shì）

慢慢的价（jià）格（gé）波动越来越平（píng）缓，在TR的（de）尾部（bù），CM会在派（pài）发尾端利用上冲洗（xǐ）盘（UTAD）突破进行最后的（de）测试，UTAD与UT相同，但通常（cháng）更不（bú）稳定。此（cǐ）时价格打破阻力（lì）后出现的（de）需求很少并快速回落，说明下跌的障碍已经（jīng）被清除了。

阶（jiē）段D：确认之（zhī）前的分析（xī）正确与（yǔ）否（fǒu）

在需求的真空的情况下，供应控制着情势，出现弱势（shì）信号（SOW）开始（shǐ）下跌，并最终跌破之前的（de）支撑位，且弱势反弹至最终的供应点（LPSY）后（hòu）受阻继续回落。LPSY的作用是（shì）确（què）认前（qián）支撑（chēng）已经转（zhuǎn）化为阻（zǔ）力，意味着派发（fā）阶段进入末端，它也是派发阶段（duàn）比较稳（wěn）妥的第二个建空点。

阶段E：进入下（xià）跌通道

供应主导市场，离开TR通道，进入下跌趋势。